Center for Ejerledede Virksomheder

Forskningsrapporter og artikler

Der har i de seneste år været et stigende forskningsmæssigt fokus på ejerskabs- og ledelsesstrukturer, virksomhedsoverdragelser og forskellige ejerskiftemodeller. Nedenfor fremgår et udpluk af den nyeste forskning indenfor området.

Ejerledelse i Danmark - Rapport 5: Personlige og familiemæssige udfordringer i forbindelse med ejerskifte 

PDF iconEjerledelse i Danmark - Personlige og familiemæssige udfordringer i forbindelse med ejerskifte
Morten Bennedsen og Kasper Meisner Nielsen, juni 2018

Ejerledelse i Danmark - Rapport 4: Det gode ejerskifte
Temaet i den fjerde rapport om ejerledelse i Danmark er det gode ejerskifte. Fokus er på erfaringer omkring et velplanlagt ejerskifte i bred betydning –  Hvilket inkluderer både det traditionelle ejeskifte, professionalisering af virksomheden med ny ledelse og nye investorer samt et decideret salg af virksomheden til nye ejere.

Rapportens hovedpointer formidles via cases, og rapporten viser bl.a., at hvis virksomheder vælger et generationsskifte, har familien (ejerkredsen) brug for at skabe en langsigtet plan, der skal formidles og kommunikeres eksplicit blandt familiemedlemmerne. Derudover er næste generations kompetencer og evner kritiske ift. at drive virksomheden videre. Uddannelse viser sig ligeledes som en afgørende faktor: Direktører og ejere i de bedste generationsskifter har mere uddannelse, mere ledelseserfaring og mere bestyrelseserfaring end i de generationsskifter, der klarer sig mindre godt.

Rapporten kan hentes i sin fulde længde herunder

PDF iconEjerledelse i Danmark - Det gode ejerskifte

Morten Bennedsen og Kasper Meisner Nielsen, september 2017

Ejerledelse i Danmark - Rapport 3: Ejerlederne og ejerskiftet
Den tredje rapport under titlen "Ejerledelse i Danmark" henvender sig til ejerledere i danske virksomheder samt revisorer, konsulenter og andre interessenter inden for ejerledede virksomheder i Danmark. Formålet med rapporten er at skabe inspiration og give information, som er værdifuld i forbindelse med planlægningen af, hvad der skal ske, når en ejerledet virksomhed på et tidspunkt skal skifte ejerskab og ledelse.

Rapporten viser blandt andet, at der er en stor variation i de ejerledede virksomheders forventede exit-model og at virksomhedens størrelse påvirker fordelingen mellem lukning og generationsskifte. Jo større virksomheden er, desto færre virksomheder forventes at blive lukket, og desto flere forventes at foretage det klassiske generationsskifte.

Du kan her hente rapporten i dens fulde længde

PDF iconEjerledelse i Danmark - Ejerlederne og ejerskiftet
Morten Bennedsen og Kasper Meisner Nielsen, maj 2016

Ejerledelse i Danmark - Rapport 2: De økonomiske konsekvenser af ejerskifte i Danmark
I denne anden rapport under titlen "Ejerledelse i Danmark" fokuserer professor Morten Bennedsen og professor Kasper Meisner Nielsen, på at afdække, hvor mange direktør- og ejerskifter, der har fundet sted i ejerledede virksomheder siden 1995, og hvor mange, der kan forventes i fremtiden. Rapporten undersøger også, hvilke økonomiske konsekvenser disse skift i ledelses- og ejerforholdene har haft for virksomhederne.

Rapporten fastslår bl.a. at de fleste skifter sker på ledelsesniveau, dvs. enten gennem en professionalisering, hvor nye direktører hentes udefra uden at ændre på ejerskabet, eller som forberedelse til et generationsskifte, hvor nye familiemedlemmer træder ind i ledelsen af virksomhederne, og at virksomhedens overskudsgrad falder ved skifter inden for familien.

Du kan her hente rapporten i dens fulde længde

PDF iconEjerledelse i Dammark - De økonomiske konsekvenser af ejerskifte i Danmark
Morten Bennedsen og Kasper Meisner Nielsen, april 2016

Ejerledelse i Danmark - Rapport 1: Baggrund og udbredelse
Professorerne Morten Bennedsen og Kasper Meisner Nielsens sætter i denne rapport fra februar 2015 tal på de danske ejerledede virksomheder. Rapporten dokumenterer blandt andet, at ejerledelse er den mest udbredte ejerstruktur herhjemme, hvor flere end 3 ud af 4 virksomheder er ledet af ejeren selv. Rapporten sætter desuden særligt fokus på virksomhedsoverdragelser, og det estimeres i rapporten, at 23.000 virksomheder skal gennemføre et ejer- eller generationsskifte inden for de kommende 10 år.

Rapporten er den første af i alt seks rapporter under fællestitlen "Ejerledelse i Danmark". Formålet med rapporterne er at skabe et vidensgrundlag til at forbedre den langsigtede planlægning og ejerskiftet i danske ejerledede virksomheder.

Du kan her hente rapporten i dens fuld længde eller i den kortere pixi-version.

Ejerledelse i Danmark - Baggrund og udbredelse

Ejerledelse i Danmark - Baggrund og udbredelse - pixi-version

Morten Bennedsen og Kasper Meisner Nielsen, februar 2015

Artikel: Direktørens død koster kassen
I artiklen fra DI Business udtaler CEVs forsker Morten Bennedsen sig om, at der i de fleste virksomheder, er planer for hvad der skal ske, hvis en medarbejder bliver syg, men at der mangler mere fokus på topledelsens ve og vel. Bortgangen af en direktør er ikke blot en tragisk begivenhed - den kan også være dyr for investorer og virksomheder, viser forskningen. Resultaterne understreger, at det er vigtigt at være opmærksom på, hvordan en virksomhed kører videre, hvis direktøren bliver syg eller dør, da en sådan situation kan resultere i et stort værditab for virksomheden.
PDF iconDirektørens død koster kassen

DI Business, marts 2017

Artikel: Immaterielle aktiver kan spille en betydelig rolle i familievirksomheder
Det er nødvendigt for familievirksomheder at identificere hvordan deres kerneaktiver passer med den nuværende økonomiske situation, hvordan de kan overføres til den næste generation, og hvordan de kan tilføre værdi til virksomhedens forretningsstrategi. Nogle familie aktiver er immaterielle - familiens navn, deres historie, værdibaseret ledelse og kompetencer. Ifølge artiklen fra Insead af Morten Bennedsen er planlægningen af ejerskiftet og videreførelse af vigtige aktiver til næste generation essentiel for virksomhedens overlevelse og succes.

Enduring firms transfer assets and knowledge effectively

Morten Bennedsen, december 2016
Deloitte survey kortlægger værdier og udfordringer for den næste generation af ejerledere
Fra januar til maj 2016 gennemførte Deloitte EMEA Family Business Center næsten 100 dybdegående interviews med fremtidige ledere af familieejede virksomheder i Europa, Mellemøsten og Afrika. Resultaterne af undersøgelsen viser, at en af de største udfordringer for de nye ejerledere er blandt andet at holde familieværdierne i live, at 80% siger, at deres ledelsesstil vil være anderledes i forhold til den forrige generation, og at innovation er top tre prioritet for ejerlederne. Læs mere om resultaterne her:

PDF iconNext-generation family businesses - Evolution – keeping family values alive
Deloitte EMEA Family Business Center, maj 2016
Artikel: Næste generation er for dårligt forberedt
Danmark er et af de lande i verden, hvor det er nemmest at starte en virksomhed, men når disse virksomheder skal ejerskiftes, er det kostbart for dem og pusten tages af deres vækst. I denne kronik fra Børsen, skriver forsker fra Center for Ejerledede Virksomheder, Ellen M. Korsager, om hvor afgørende vigtigt det er at forstå, at ejerskab handler om andet og meget mere end kontrol. Ellen M. Korsager forklarer at ejerskab bl.a. handler om identitet, om ambitioner og følelsen af at høre til, hvilket ofte er med til at gøre det svært for den enkelte ejer at tænke på virksomheden uden ham eller hende selv som en del af den. Hun opfordrer derfor ejerledere til at se ud i fremtiden og ejerlederen til at forestille sig virksomheden uden sig selv som leder, mens der stadig er de bedste muligheder for at sikre virksomhedens vækst.

Næste generation er for dårligt forberedt
Ellen M. Korsager, november 2015
Artikel: Lad ikke planerne om et ejerskifte stå hen
I denne artikel fastslår Morten Bennedsen vigtigheden af langsigtet planlægning, når en ejerledet virksomhed står overfor et generationsskifte. Bennedsen opstiller tre basale regler for, hvordan familie og ejerledede virksomheder kan forberede og gennemføre succesfulde generationsskifter:

1 - Identificér nuværende og potentielle styrker og svagheder
2 - Planlæg fremtidige ejer- og lederskabsforhold
3 - Tilpas ejer strukturen til både familie og virksomhed 

Disse tre trin skal implementeres og holdes fokus på, lang tid inden et ejerskifte finder sted. Et vigtigt trin er udformningen af en strategisk plan, der tager højde for virksomhedens styrker og svagheder, da det sikrer at virksomhedens retning og vækst stemmer overens med forventningerne.

Bennedsen lægger altså vægt på, at uanset størrelsen på en virksomhed, skal grundlæggeren udvikle en forretningsplan 20 år forud for et ejerskifte, hvilket desværre sjældent er en realitet.

Don't leave succession plans hanging in family firms
Morten Bennedsen, august 2015

Artikel: Familievirksomhedens fire arketyper
I følgende artikel problematiserer Morten Bennedsen, de hidtidig forskelligartede forskningsmæssige definitioner af familievirksomheder. Morten Bennedsen definerer familievirksomheder, som virksomheder hvor én familie ejer og/eller leder virksomheden. Familierne skal have mere end ét familiemedlem aktivt involveret i virksomheden, og der skal have været, eller være planer om, et generationsskifte i virksomheden. 

I artiklen klassificerer Morten Bennedsen familievirksomhederne i fire overordnede kategorier, og beskriver hvordan geografi og historik har afgørende betydning for ejer- og lederskabet i virksomheden. 

United by diversity
Morten Bennedsen, april 2015

Artikel: Ejerskab og kontrol i familievirksomheder
Størrelsen af et familie-ejerskab kan variere fra tusind af familiemedlemmer til bare en enkelt ejer. I følgende artikel af Professor ved Insead Morten Bennedsen diskuteres, hvordan de rigtige (og det rigtige antal) ejere af en familievirksomhed identificeres.

En virksomheds ejerskabsforhold påvirker motivation, opførsel og slutteligt performance blandt virksomhedens ledere og medarbejdere, hvorfor det er essentielt at have en veltilpasset ejerskabs-struktur. At designe en sådan vil resultere i en fornuftig fordeling af stemmerettigheder, en gennemsigtighed i ejerskabs rettighederne og en klarlægning af hvordan overskud og evt. tab bliver fordelt. Ejerskabs-strukturen skal være fleksibel, så det er muligt at tilpasse den efterhånden som virksomheden og familien (forhåbentlig) udvikler sig og vokser.

Ifølge Morten Bennedsen skal man i planlægning og (om-) vurdering af ejerskabs-strukturen holde følgende 4 udfordringer for øje:

1. Kapitalindskud og fastholdelsen af kontrol
2. Ejerskabsdiffusion grundet et større antal ejere
3. Udbytte af trusts og fonde
4. Børsnotering uden tab af kontrol

How much control should you have over your firm?
Morten Bennedsen, februar 2015
Familievirksomheder i Danmark
Professorerne Morten Bennedsen og Kasper Meisner Nielsen giver i dette studie fra 2014 et grundigt indblik i statussen på de danske familieejede virksomheder. Det fastslås, at familieejerskabet er den dominerende ejerskabsform i Danmark; næsten ni ud af ti danske virksomheder er klare familievirksomheder, og langt størstedelen af disse er ejerledede. Op mod hver fjerde af de ejerledede virksomheder står indenfor en relativ kort årrække overfor at skulle gennemføre et ejerskifte, hvilket ifølge forfatterne ofte medfører komplikationer for ejerlederne. Det kan være svært at planlægge og overskue processen, og det er en udfordring  for ejerlederne at definere deres egen rolle i virksomheden efter tilbagetrækningen. Samtidigt har ejerskiftet konsekvenser for virksomhedens bundlinje, særligt når der vælges en direktør fra familien uden de rette kompetencer.

Familievirksomheder i Danmark
Morten Bennedsen og Kasper Meisner Nielsen, 2014
The Family Business Map - Assets and Roadblocks in long Term Planning
I deres bog fra 2014 argumenterer professorerne Morten Bennedsen og Joseph P.H. Fan for, at familieejede virksomheder over hele verden ofte møder udfordringer i forbindelse med udviklingen af en langsigtet strategi. Ved at kombinere ekspertisen fra to konsulenter og akademikere med vidt forskellig baggrund viser denne bog, hvorledes familievirksomheder kan identificere og implementere de mest effektive styrings- og ledelsesredskaber, uanset hvor i verden de befinder sig.

The Family Business Map - Assets and Roadblocks in long Term Planning
Morten Bennedsen og Joseph PH Phan, september 2014
Evaluation of the implementation of the 2006 commission on business transfers
I dette studie fra 2013 fastslås det, at vilkårene for virksomhedsoverdragelser i en europæisk kontekst, med et par få undtagelser, ikke er blevet mærkbart forbedret siden 2006. Én af projektets væsentligste konklusioner er nødvendigheden af, at virksomhedsoverdragelser opfattes som en naturlig del af en virksomheds udvikling og kan ske når som helst - og altså ikke kun når ejerlederen nærmer sig pensionsalderen. Denne opfattelse bør tages i betragtning og ses som en mulighed i forbindelse med (re-)allokeringen af ressourcer og (re-)struktureringen af virksomhedens produktionsevne. Forfatterne understreger yderligere nødvendigheden af fremadrettet at rette opmærksomheden mod den fortsatte udvikling og udbredelse af viden om ejerskifter, udviklingen af virksomhedssupport services og skabelsen af foranstaltninger der forsimpler og overskueliggør de finansierings- og beskatningsmæssige aspekter af et ejerskifte.

PDF iconEvaluation of the implementation of the 2006 commission on business transfers.pdf
Centre for Strategy and Evaluation Processes, december 2013
Business Dynamics - Start-ups, Business transfers and Bankruptcy
Studiet fra 2011 søger i et makroøkonomisk perspektiv at overskueliggøre konsekvenserne af ineffektive ejerskifter for jobskabelsen og opstarten af nye virksomheder i Europa. Projektet identificerer de væsentligste problemer som entreprenører møder igennem virksomhedens livscyklus: Opstarts- og licensprocedurer, virksomhedsoverdragelser samt konkurser og genåbninger. Undersøgelsen anbefaler slutteligt potentielle politikker, der kan være med til at styrke vilkårene for europæiske entreprenører.

PDF icon Business Dynamics: Start-ups, Business transfers and Bankruptcy
European Commission Entreprise and Industry, januar 2011
Exit: En analyse af danske virksomhedslederes exit strategier
Professorerne Morten Bennedsen og Kasper Meisner Nielsen undersøger i dette studie fra 2009 danske virksomhedslederes exitstrategier. Undersøgelsen konkluderer, at danske virksomheder overordnet set er meget dårligt forberedte på kommende ejerskifter.

50 % af virksomhederne har ikke en exit-strategi, dvs. en plan for hvordan de vil sælge, overdrage eller trække sig ud af virksomheden. 52 % af virksomhederne har slet ikke klargjort deres virksomhed til salg. Alt for mange virksomheder risikerer derfor en grim overraskelse, hvis ejerskiftet ikke lykkes, argumenterer professorerne.

PDF icon Exit: En analyse af danske virksomhedslederes exit strategier
Morten Bennedsen og Kasper Meisner Nielsen, november 2009
Vækst via generationsskifte
Rapporten beskriver detaljeret de vigtigste karakteristika omkring, hvordan det gennemsnitlige generationsskifte foregår i danske i familievirksomheder. Der dokumenteres blandt andet, at generationsskiftet indenfor familien i danske familievirksomheder har været meget omkostningsfuldt, og at omkostningerne er langt større end hidtidigt antaget.

For en tænkt gennemsnitsvirksomhed vil det at vælge en ny familiedirektør i stedet for en professionel direktør udefra koste hele virksomhedens overskud i en treårig periode. Forfatterne understreger nødvendigheden af, at de nuværende ejerledere erkender, at et generationsskifte inden for familien kan være omkostningsfuldt, hvis ikke det er godt forberedt. Derfor opfordres der til en større åbenhed overfor andre alternative exit former samt udviklingen af redskaber, som kan være med til at forbedre de økonomiske resultater efter et generationsskifte internt i familievirksomheden.

PDF iconVækst via generationsskifte
Morten Bennedsen og Kasper Meisner Nielsen, september 2008
Inside the Family Firm: The Role of Families in Succession Decisions and Performance
Denne rapport tydeliggør, at en afgående administrerende direktørs familie-karakteristika har stor betydning for direktørens eventuelle overdragelsesplaner. Sandsynligheden for et skifte indenfor familien vokser i takt med familiens størrelse, andelen af drengebørn og når den afgående direktør kun har haft én samlever. Undersøgelsen understreger endvidere, at familieoverdragelser har en dramatisk negativ effekt på virksomhedens performance: Rentabiliteten falder med mindst 4 procent, hvilket er betydeligt mere end tidligere antaget. Slutteligt konkluderer rapporten, at professionelle ikke-familie direktører oftest tilføjer meget stor værdi, til den organisation de leder.

PDF iconInside the Family Firm: The Role of Families in Succession Decisions and Performance
Morten Bennedsen, Kasper Meisner Nielsen, Francisco Perez-Gonzalez and Daniel Wolfenzon, 2007
Overdragelse af små og mellemstore virksomheder
I denne rapport, der er udarbejdet af en ekspertgruppe nedsat af Europa-Kommissionen, fremstilles en række juridiske og skattemæssige anbefalinger, der kan understøtte overdragelsen af små og mellemstore virksomheder. Eksperterne understreger, at medlemslandene ved fremsættelse af forslag til ny lovgivning for virksomhedsoverdragelser skal sikre, at betingelserne for virksomhedsoverdragelser ikke forringes. Der kan allerede nu opnås støtte til virksomhedsoverdragelser fra mange forskellige instanser, men støtten tilbydes ofte på en ustruktureret måde og når dermed ikke nødvendigvis ud til målgruppen. For fremover at støtte overdragelsen af virksomheder er det nødvendigt at have fokus på følgende; information om den tilgængelige støtte, bevidstgørelse, tilbud om specifikke kurser i virksomhedsoverdragelser (herunder virksomhedsoverdragelser som en del af pensum på iværksætteruddannelser), personlig rådgivning (coaching) og vejledning, indførelse af kontaktbørser for købere og sælgere af virksomheder samt bedre muligheder for finansiering.

PDF iconOverdragelse af små og mellemstore virksomheder
Europa Kommissionen, maj 2002

 

Sidst opdateret: Department of Economics // 14/08/2018