Køb og Salg af virk­som­he­der

Course content

Faget består af følgende elementer:

Motiver for M&A

M&A set fra et makro perspektiv, herunder teorier om M&A's

M&A processen og aktørerne, herunder deres roller og arbejdsfordeling

Empiriske undersøgelser af værdiskabelsen ved M&A, herunder hvad værdiskabelsen afhænger af

Nogle centrale forskelle mellem dansk/europæisk og common law ret, herunder betydningen for fortolkningen af aftaler

Kort om kapitalfonde og finansiering af opkøb

Foreløbige aftaledokumenter, herunder NDA, Term Sheet, LoI, Eksklusivitet etc. 

Grundlæggende selskabsretlige forhold, herunder betydningen af ejeraftaler og beslutningskompetencer (generalforsamling, bestyrelse og direktion)

Fusioner og spaltninger, joint ventures samt frasalg

Salg af virksomhed ved auktion

Valg af overdragelselsmodel (Kapital versus substansoverdragelse)

Risikoafdækning, herunder due diligence

Mangler ved virksomhedsoverdragelser

Earn out modeller

Kort om købesumsregulering

SPA (overdragelsesaftalen), herunder garantier og erklæringer

Kapitalmarkedsretlige forhold, herunder overtagelsestilbud, insider handel/markedsmanipulation, tvangsindløsning samt overtagelsesværn

Skattemæssige problemstillinger, herunder beskatning ved overdragelse, forskellige aktiesalgsmodelller (holding, tilførsel af aktiver og spaltning)

Skattemæssige overvejelser vedr. finansiering af overtagelsen

Kort om skat ved substans versus kapitaloverdragelse

Værdiansættelse af virksomheder, herunder brug af forskellige modeller (absolutte og relative f.eks. multipler)

Analyse af resultatopgørelse og balance, under investeret kapital

Vurdering af ROIC, herunder dekomponering af ROIC

Kapitalomkostninger, WACC 

Kapitalstrukturens betydning

Følsomhedsbregninger og kritiske forudsætninger i værdiansættelsen

Forecasting, herunder analyse af valuedrivers

Cash Flow-baserede og nøgletalsbaserede værdiansættelsesmetoder herunder multipler og vækstmodeller

Typiske faldgrupper i værdiansætttelsen

Restrukturering og post merger integration

Faldgrupper ved køb af udenlandsk virksomhed

Identifikation af politiske risici

Sammenhængen mellem værdiansættelse og de juridiske forhold

Eksempler på virksomhedshandler i praksis

Fagets udvikling af personlige kompetencer:

Er at give de studerende en solid viden om teori og praksis for køb og salg virksomheder.